1月31日，A股2022年报预告收官，珠宝配饰行业绩优与绩差上市公司揭开面纱，产业景气度一览无余。在我们所关注的珠宝配饰行业上市公司中，共有8家发布了业绩预告或全年业绩，有5家上市公司预增，分别为潮宏基、曼卡龙、明牌珠宝、菜百首饰和萃华珠宝；有3家上市公司的2023业绩预告“拉响警报”，分别为迪阿股份、莱绅通灵和黄河旋风。

　　通过业绩预报我们可以看出，2023年珠宝配饰行业分化进一步加剧。这主要表现在，黄金首饰行业内上市公司多表现为预增、经营状况较为稳健，钻石品牌商及培育钻石这一细分行业内上市公司景气程度下降。

　　在发布业绩预警的3家上市公司中，黄河旋风的经营状况或更为值得关注。对于业绩转亏，黄河旋风认为主营业务超硬材料产品的重要细分产品培育钻石，受市场供需变化等原因，2023年度价格较同期大幅下降，致使公司主营业务利润大幅下降。若仅为培育钻价格下降的原因，那么主营业务同为培育钻的中兵红箭、力量钻石2023全年经营业绩或也有所下降，但尚未至亏损地步。

　　那么，“培育钻石三剑客”为什么就黄河旋风扛不住了呢？我们认为这主要是因为：（1）黄河旋风盈利能力向来较弱，销售毛利率和销售净利率水平显著低于力量钻石和中兵红箭。（2）黄河旋风债务压力显著高于力量钻石和中兵红箭，财务费用高企。

　　黄河旋风成“培育钻三剑客”中唯一亏损企业、盈利能力更是垫底

　　黄河旋风专注于人工合成金刚石产品研发、生产和销售的高新技术企业，主要产品包括培育钻石及工业金刚石两大体系。据黄河旋风发布的业绩预告，公司预计2023年经营业绩与上年同期相比，将出现亏损，实现归属于上市公司股东的净利润为-64，502 万元；预计扣非归母净利润为-65185万元。

　　业绩亏损的主要原因在于：公司主营业务超硬材料产品的重要细分产品培育钻石，受市场供需变化等原因，2023 年度价格较同期大幅下降，致使公司主营业务利润大幅下降。

　　培育钻石价格下降，“培育钻三剑客”黄河旋风、力量钻石、中兵红箭归母净利润均有所下降， 为何仅有黄河旋风出现了亏损呢？这与其盈利能力向来在“培育钻石三剑客”中垫底有关。

　　首先，从2023年全年业绩表现来看，据业绩预告披露规则中“净利润为负值”的上市公司应当在会计年度结束之日起一个月（1月31日前）内进行预告，在“培育钻三剑客”中仅有黄河旋风发布了业绩预亏预告。因此，黄河旋风在2023年全年仍为三家上市公司中唯一亏损企业。

　　其次，从盈利能力考量指标销售毛利率、销售净利率状况来看，黄河旋风同样垫底。2023年前三季度，力量钻石、中兵红箭、黄河旋风地销售毛利率分别为51.92%、30.08%、16.07%；销售净利率分别为46.83%、6.83%、-25.35%。

　　通过黄河旋风近10年业绩概况，我们不难发现2015年及之前公司经营状况较为平稳，抖客网，但2016年后公司经营不确定性加大，甚至在2018年、2020年及2023年前三季度都出现了巨额亏损。

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